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第四百零五章 女人的话你也信（第2页）

成为政府救活国有企业的“最后一把米”

时。

在上市的过程中，国家财政及银行对企业的拨款或贷款，先变成了债权，接着又变成了股权，然后通过股票发行都一股脑地卖给了股民。

它一方面让已经陷入绝境的国有企业再次得到了喘息的机会，另一方面还“意外”

地解决了居民储蓄增长过快的“笼中虎难题”

。

这种制度安排使得中国股市从一开始就是一个畸形的产物，它至少在四个方面存在先天的弊病。

一是缺乏公平性，那些符合上市条件、经营效益好的民营企业很难得到上市的机会。

二是上市公司的素质明显不好，很多指标被分配给了各地最大也是最困难的国有企业。

三是存在大量的虚假报表现象，那些拿到配额的国有企业其实并不具备上市的条件，因此不得不进行大面积的、公开的财务作假，通过“资产剥离”

、“产业重组”

以及直接的做虚假报表等手段来达到上市的目的。

由于通过行政手段审核上市条件，不仅资格审核机构不可能对自己的审批后果负责，而且在行政审核部门的默许下，就连负责资产评估及承担股票销售的各类中介机构，也会因其极强的行政性背景及行政手段，对自己的行为往往不负责。

四是因缺乏必要的监督，存在大量的权钱交易。

“国有企业是永远要人家来扶持的，过去是政府的财政，接着是银行，现在是股市，扶持的办法就是不停地把钱送到国有企业里面去。”

-----《人民日报》记者凌志军

“应该对国有企业进行间接解困，让那些好的、有潜力的私营企业、非国有企业上市，然后用筹集的资金收购国有企业，这种间接不仅解决了资金问题，而且也解决了机制问题。”

-----北大教授张维迎

“指标配额上市的办法，其计划有很大的随意性，绝大多数上市指标都是为当地解困脱贫的，捆绑上市很普遍。

上市之后，企业的机制和财务问题很快就暴露出来，相当一部分公司成为空壳。”

------中国证监会首席顾问梁定邦

所有上市的国有公司都存在非流通股与流通股两类股份，前者为国有股份。

两类股份的权利相同，但持股的成本则有巨大差异，这造成了两类股东之间的严重不公，同时也为日后的“庄家经济”

提供了天然的操作空间。

作假的现象除了出现在上市审核的环节之外，还毫无悬念地延伸到配股圈钱的资格上。

根据1995年证监会的规定，上市公司须连续三年净资产收益率达10％以上，方可享有配股权。

于是，大量公司每年的收益率都“坚守”

在10％这条生命线上。

北大教授宋国青对723家上市公司的净资产收益率进行统计，结果发现处在10％—11％的公司竟多达205家。

经过对几家上市公司的作假手法进行过调查一家公司先是虚增出1000多万元的利润，然后按33％税率交了所得税，这样就实现了净资产率1018％；另一家公司把自己的产品加价卖给自己，以提高收益率；还有一家公司亏损2000多万元，就把一块负资产“剥离”

给上一级的集团公司托管，然后又把另一块资产“注入”

，收益率自然就上了10％。

这种“财务游戏”

日日上演，已经成为了公开的秘密。

那些上市的国有企业好像捡到了一个天上掉下来的大馅饼，其机制并没有因此而得到任何的改善。

于是“一年绩优、二年绩平、三年亏损”

的景象比比皆是，不少企业，特别是各省市靠解困政策拿到指标的地方国有企业，迅速就把轻易融到的数千万元乃至数亿元资金都挥霍一空，然后便又沦落到了亏损的境地。

便是在这样的时候，它们变成了一个又一个的“壳资源”

。

“不聊了，再聊就睡不着觉了。”