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第一百零二章 定价与最牛产品经理（第2页）

但对于担任承销商的投行而言，他们承担的是类似股票批发商的角色，以发行价购买上市公司股票，再出售给投资者，包括机构投资者和个人投资者。

这样，如果股价定的太高，承销商就要承担一定的风险：

一来，难以在推介和销售过程中获得较好的认购。

二来，也会担心在上市后，股票后市的表现不佳，形成“破发”

，这既损害投资人利益，也会影响投行自身的声誉。

可以说，在公司上市IPO中，股票定价的过程，就是上市公司、承销商（投行）、机构投资者三方，就各自的利益，进行衡量、判断、分配的一个博弈过程。

所以，在定价过程中，不仅需要考虑公司的财务业绩、发展潜力、行业状况、资本市场对该公司上市的热度等方面，还需要考虑风险因素。

很多时候，投行甚至会主动要求，压低一些价格。

以达到在前期路演时，能够获得超额认购，最终顺利上市的目的。

可是对于隋波而言，他绝不愿意接受这一点！

因为他知道，没有多久互联网泡沫破裂，股市会大跌。

没有1-2年的时间，易趣公司无法再从股市中获得资金了。

所谓的那些：公司在后市的股价表现啦，投资人信心啦之类的理由，都是纯属扯淡！

能在美国资本市场圈钱的机会，近两年内，就这一次。

他甚至都来不及等到上市6个月后，可以增发的机会……

必须现在，就将利益最大化！

所以，在承销商做估值模型和预期时，

尽管刚刚一个月前的融资时，易趣公司估值还是11亿美元（投后）。

但隋波却依然提出了，把估值再翻一番的要求。

理由很简单，

无论是市场地位，还是营收、用户数等指标，全都远远不及易趣公司的中华网，现在在纳斯达克市场的股价，已经接近200美元，公司市值接近50亿美元！

“易趣不应该比中华网的估值还低！

20亿美元，已经给投资人留出了足够多的利益空间……

我相信，买易趣的股票，上市后他们至少能赚3倍！”

隋波的这番话，让承销商们也有点无法反驳……

上市前，需要做资本结构调整：主要是对公司总股本进行重新的核定。

为了IPO和未来的需要，可能需要增发股票，以便有足够的股本数量。

上市后，如果股票价格太高或太低，再进行股票的拆分或合并。

股票的定价，就是根据公司估值和总股本的数量来确定的。

易趣公司在A轮融资前，注册资本为100万元，总股本就是100万股。

经过两轮融资增资后，易趣公司现在的总股本为5088万股。

按照25%的公众股发行比例，将会增发1696万股，总股本变为6784万股。

因为在纳斯达克发行的是ADS（Americandepositaryshare，美国存托股份），是需要合并一定数量的股票的，比如1ADS=8股普通股。

承销商觉得现在整体资本市场火热，相对投资者的需求量，新发行股份数量太少了。

但是如果按照20亿美元的公司估值，股票价格又太高。

所以，他们建议进行1拆2的分股。

这样，易趣公司总股本就变成了1.3568亿股。

其中原股东持有1.0176亿股，发行新股3392万股。

如果按照20亿美元的估值、1ADS=2股普通股（合并股票数太多，ADS单价太高）来计算，则是发行1696万股ADS，每股ADS的发行价将会是29.48美元。