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钟志凌将那份名为《真实研究》的做空报告从邮箱中调出，打印三份，一份递给季春，一份递给了俞兴，最后一份自己留下。

他指尖在纸面上划过，语气沉稳：“这不是普通的做空，是冲着360整个商业模式来的。

他们说PC安全已经进入衰退期，移动端布局失败，用户增长停滞，收入结构单一，还点名了与酷派的合作存在财务猫腻??这要是被SEC盯上，股价还得再崩一轮。”

季春翻着报告，眉头越皱越紧。

“他们引用的数据倒是挺准，尤其是去年第四季度的MAU下滑2.3%，这个我们内部都没对外披露。”

他抬眼看向俞兴，“你之前跟我说周红衣已经在筹备短视频产品线，是不是就是怕这一天？”

俞兴点头，指节轻敲桌面：“不止是短视频。

他最近在招AI人才，尤其是语音识别和图像处理方向的，连从谷歌挖人都不惜成本。

我猜他是想用内容生态反哺安全入口，把360从一个工具型产品转型成平台型流量中枢。

可问题是……”

他顿了顿，“转型太慢了，资本没耐心等。”

“所以这次做空，其实是压在他转型失败的预期上。”

钟志凌冷笑一声，“有意思。

‘真实研究’背后是谁？我记得上次他们做空一家中概股，三个月后那家公司就退市了。”

“查不出来。”

季春摇头，“但手法很熟，像是有人在背后推波助澜。

关键是，360现在市值才90亿美金出头，私有化理论上可行。

如果真有人想收，价格咬死在110亿以内，未必拿不下。”

办公室陷入短暂沉默。

窗外夕阳斜照进临港碳硅数据总部十六楼，玻璃幕墙映出城市天际线的金边。

远处工地上，二期厂房的地基已开始打桩，塔吊缓缓转动，像一只沉默的机械巨臂。

“咱们得想清楚一件事。”

俞兴忽然开口，“如果360倒了，谁受益最大？”

“阿外？”

钟志凌猜测。

“不。”

俞兴摇头，“是抖音。”

两人同时一怔。

“你想啊，360一旦退出竞争，原本属于它的流量入口就会释放出来。

那些三四线城市的中老年用户，本来靠360浏览器导流到各种App，一旦这个通道断了，他们会去哪儿？很大概率是被抖音吃掉。

毕竟现在连我妈都会刷抖音看广场舞教学了。”

季春若有所思：“所以周红衣越是拼命做短视频，就越容易被做空机构盯上？因为他的战略重心转移，反而暴露了主业的虚弱？”

“正是。”

俞兴冷笑，“这就是互联网战争的残酷之处??你不动，死路一条；你动，破绽百出。”

钟志凌忽然笑了：“那咱们要不要……推一把？”

“什么意思？”