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附录2 用行为经济学解读美国的次贷危机（第3页）

如果你现在想马上买房子，你花多少钱合适？其中贷款应该占多少？如果你自己一时算不出来，但从银行的工作人员和贷款计算器那里知道最多可以用收入的38%来还贷，你肯定认为这个数目很明确地告诉了你应该贷多少钱，是不是？

我和戴夫那次谈话后的几个星期，他接到一个任务，写一篇论述“免本还息”

抵押贷款优越性的文章。

他对这一类贷款有极大的热情，并建议管理部门大力推广。

“你看。”

他向我解释说，“免本还息贷款比一般贷款更加灵活，这一点无可争辩。

办理这种贷款的人与办理一般贷款的人不同，他们不用付贷款本金，这部分钱他们随便怎么花都行。

他们可以用来付信用卡账单或者学费、医疗费。

当然，如果他们愿意，也可以随时偿还贷款的本金。”

我点了点头，等待他说下去。

“继续。”

我说。

“所以最起码，免本还息贷款与一般贷款相比一点儿都不差。

但它给了人们更大的灵活性，使得他们可以更好地决定把钱花在哪里。

就灵活性本身而言，你每多贷出一美元就是帮助人们多得到一美元的自由，让他们根据具体情况决定怎样做最合适。”

我说，假定人们做出的决定完全合理的话，这一切听起来似乎就会很有道理。

接着，我和他谈及我那个小小研究的结果，那个结果令人不快。

“如果人们能借到多少就只借多少，”

我解释说，“免本还息贷款不会增加贷款人的资金灵活性，它只能增加人们贷款的数量。”

戴夫不服，于是我试图给他举一个更具体的例子：“我们拿你表妹举例，她叫什么来着？”

“迪迪。”

他回答道。

“假如按一般贷款来算，迪迪每个月的最大还贷能力是3000美元，她的借款金额不能超出这个限度。

现在，你说她可以选择免本还息贷款。

她会怎么办？当然，她会按一般贷款条件所能负担得起的金额买一幢房子，每个月可以少还很多钱——余下的钱用来还学生贷款。

如果迪迪和其他人一样，把最大还款能力作为起点，去计算她能申请到多少贷款，可以买到什么样的房子，并凭借每个月3000美元的还贷能力买了一幢更大、更豪华的房子，那么她得到的就不是灵活性，这么做反而更容易把她自己套在房地产市场上。”

我认为我的观点戴夫没有听进去多少。

但是次贷危机爆发以后，我有机会看到有关“免本还息”

贷款的一些数据，看起来它并没有带来资金周转的灵活性，相反，它带来的是贷款额的增加，还贷期的拉长，把贷款人进一步推到了房地产市场的风口浪尖。

在我看来，贷款市场的主要失误之一是，银行方面根本就没考虑到人们算不出自己正确的贷款金额这件事。

如果银行最初认识到这一点，就不会听任贷款人自己决定贷多少。

相反，因为认识上的这一缺失，银行诱导人们尽量多贷，超出了他们实际的还款能力。

不错，银行从资金信用等方面给贷款人的威胁（和打断两条腿相似），但是它们没有帮助贷款人进行正确决策，从而保护银行——也就是银行自己的利益。

毫不奇怪，到头来房地产危机爆发，银行及其客户都付出了“断腿”

的代价。

现在，我们说尘埃落定，银行最后聪明起来，决定开展实证实验，检验人们怎样才能学会计算合适的贷款金额。

假设它们的实验结果和我进行的那个小实验相同（人们能借到多少就借多少），那么银行方面就会认识到，帮助贷款人做出更好的决策其实也符合银行自身的最大利益。

它们该怎样做到这一点呢？

很明显，帮助贷款人计算出现实可行的贷款金额并不简单，但我起码知道我们可以做得比现在那些贷款计算器强得多（实事求是地说，我们会做得更好）。