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业绩增长分众传媒当下投资价值（第3页）

2023年前三季度分众传媒经营活动产生的现金流量净额为52.87亿元，同比增长13.86%，现金流较为充足。

综上所述，分众传媒主要向客户提供媒体的开发和运营服务，梯媒是分众传媒最主要的收入来源。

从竞争格局来看，无论是梯媒业务还是影媒业务，分众均处于行业之首。

从点位数来看，分众传媒覆盖城市广，且数量高于业内同行；同时分众还布局了海外市场，且多国实现了盈利。

从最新财报数据来看，分众业绩持续修复，利润稳步提升；营业成本保持稳定态势，费用控制良好；公司现金流充足，整体资产相对安全。

四、估值思路

结合分众传媒所处行业及经营情况，可以用相对估值法PE与PB共同参考估值。

截止2024年1月17日收盘，理杏仁数据。

分众传媒PE为22.79倍，处于近十年以来31.56%的位置，PE中位数为29.23；

PB为5.163倍，处于近十年以来14.40%的位置，PB中位数为7.130。

估值处于历史相对低估区域。

五、风险提示

广告行业显着受到宏观经济周期的影响，如果宏观经济增速放缓，将会导致广告主减少广告投放；

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分众传媒的经营状况将会受到影响；

目前虽然分众在核心点位的渗透率具有优势，但若行业竞争加剧，可能会推高点位租赁成本，甚至形成价格战的局面，对公司的利润端表现会产生影响；

点位拓展具有先投入，再变现的特征，分众在海外有较多布局，若公司海外业务的拓展进度不及预期，将会拖累公司整体的业绩表现。

六、总结

通过跟踪分析，我们发现这场基于疫情防控，将带动整体经济复苏，继而带动优质企业业绩与估值修复的大逻辑还在的。

分众传媒所处的广告行业与宏观经济走向呈正相关，随着疫情的全面开放，我国经济迎来了复苏，广告行业随着国内经济环境的复苏，广告投放逐渐回暖，广告营销板块业绩也有所回升。

分众传媒处于广告行业的中游，具有强议价权。

在经济复苏的背景下，分众传媒市场潜力逐步释放，收入表现良好；业绩持续修复，利润稳定提升。

从竞争格局来看，分众传媒无论是梯媒业务还是影媒业务，均保持了较高市占率。

点位数显着高于业内同行，业务覆盖国内外。

未来，在消费升级和经济复苏的趋势下，广告主有望稳定持续投放广告，尤其一些新兴行业细分赛道广告主有望加大广告投放。

同时，随着海外经济好转，分众海外业务收入也有望实现持续增长。

从估值的角度来看，分众传媒目前处于历史相对低估区域，有一定的性价比。

最后也强调下风险，如果宏观经济不景气，广告市场竞争加剧以及新客拓展不及预期，均会对公司的经营造成影响。

我们在关注个股投资潜力的同时，一定要结合自己的分析与思考以及风险承受能力理性做决定。

注：不同平台数据源存在一定差异，建议重点参考分析思路，不必过度追求数据精确性。

本文阐述的仅代表笔者个人的理解和观点，仅作为投资逻辑和方法学习，不作为投资建议，投资有风险，入市需谨慎！

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